5年的秋天，彼得·杰克逊拍完了《神通广大》进入了空窗期，他和工作伙伴想要制作一部大片，就瞄上了自幼就很喜欢的《魔戒》，因为和米拉麦克斯还有首拍权合同在，彼得·杰克逊就去征求米拉麦克斯的意见，哈维·韦恩斯坦听了杰克逊对《魔戒》电影化的计划构想后也很动心，正好手上又有索尔·扎恩兹的人情，就决定不用白不用。
不过虽然索尔·扎恩兹欠了哈维·韦恩斯坦人情，在《魔戒》上面他也不肯轻易放手，直到1997年1月，米拉麦克斯才拿下《魔戒》的版权，并与彼得·杰克逊敲定了拍摄计划，那就是将《魔戒》改编拍成上下两部，投资共7000万美元——虽然听起来很少，但已经是米拉麦克斯这家专注小成本影片一百年的公司能拿出的最大预算了。
于是从1997年初开始，彼得·杰克逊就回到了新西兰，开始了剧本创作和电影前期的设计、建模等一系列准备工作，但是随着剧本逐渐完工，电影需要的预算也越来越高，最后估计的数字是1.4亿美元，彼得·杰克逊拿着预算表去找哈维·韦恩斯坦，哈维·韦恩斯坦又去找了母公司迪士尼，迪士尼一方面因盈利不高正在倡导开源节流，另一方面又不想子公司米拉麦克斯制作大片和母公司竞争，于是拒绝了哈维·韦恩斯坦提出的新预算，并告诉他《魔戒》电影化的最高投资只有7500万美元。
哈维·韦恩斯坦找不来钱，又不愿意放弃这个项目——米拉麦克斯花在版权谈判以及前期制作上的费用已经达到了1000万美元左右——就希望彼得·杰克逊能把《魔戒》三部曲压缩成一部两小时的电影，彼得·杰克逊听后不干了，坚持说：“要拍就拍上下部
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