张温梧不解道：
“之所以本金利息的价格和利率不同，因为还款的时候先偿还本金，所以利息部分安全性不如本金，风险更大的资产，就得付出更高的利率，才能吸引投资者去买，这是常识。”
江秋蓉像一个老师一般，很仔细地解释着。
任平生虽然对cdo的本质有所了解，但他并没有经过系统的金融知识训练，所以这时候他也很感兴趣地听着江秋蓉的解释。
江秋蓉一边在白板上画着数字，一边道：
“这样一个cdo，投资银行总共用了300元买mbs，以308元卖出。一里一外就赚了8元，相当于2.67%的收益。别看这个收益不高，但是这2.67%的时间很短（一般来说是3-4周），那么年化的收益就是20%以上。“
”而且，假如投资银行一开始用来买债券的300元全部是借的，短期的借款利率为1.3%（即年化利率15.6%），那么投资银行就相当于无本套利了1.34%（即300元*1.34%=4元）。这个模式就是典型的金融衍生品杠杆交易模式。”
任平生轻轻地鼓掌表示赞赏，但他同时也点出：
“cdo的交易离不开评级机构的评级。“
江秋蓉听到这么内行人的话，很有同感地点点头道：
”金融衍生品的打包构成都很复杂，交易者一般都看不懂，他们买卖的凭据就是看评级，一般而言，公司的评级水平决定了利率水平，评级是什么比公司是谁还重要。这也为将相同评级的债券打包创造了条件。“
”而且，在市场上交易的c
第326章 疯狂的杠杆交易(2/7)